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第一上海发研报指，此前多家媒体报道抖音将于3月1日上线全国外卖服务。截至2月13日，美团(03690)股价累计跌幅10%。对此，该行认为，美团外卖壁垒坚固，市场对抖音进军外卖业务期望过高导致的美团市值回调给予逢低吸纳机会。1）抖音对外卖业务早有布局；2）美团的核心壁垒在于1P模式下的高效履约能力；3）抖音外卖业务更多是抖音对流量的试水变现。

该行认为抖音外卖对美团的冲击有限，短期腾讯以实物派发美团股票以及市场对到店酒旅业务下调预期的影响，使得美团股价近期回调明显，或带来长期配置机会。目前美团市值吸引（9200亿港元市值），基于2023年外卖利润29倍PE估值，到店酒旅业务的20倍PE估值以及新业务的2倍PS估值，得出目标价218港元，较上一收盘价还有47%的涨幅空间，维持买入评级。